消费疲软、客流量恢复较慢导致投资者对连锁药店板块收入利润预期下降:2023Q1-2024Q1药店板块持续调整,估值已至历史低位。相对沪深300,较好收益阶段性体现(2023年1月、2023年2月中旬、2023年11月)。
2023年板块复盘:2023年1月:四类药品需求增长,同店高增长带来收入利润高增长预期,相比沪深300,药店最高走出6%的相对收益;2023年2月:统筹门店政策落地叠加与一季度高增长预期,板块上行。2023年2月中旬,医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》,连锁药店可以申请统筹资质,对接统筹医保;2023年11月,11月份电子处方流转加速叠加2023Q3统筹落地加速带来四季度同店高增长预期,拉动板块上升,龙头药店有望承接更多外流处方,拉动同店增长。
2024年板块估值调整至历史低位:2023年4月后,需求常态化、全年业绩增速放缓预期下,药店估值下行,2024年2月药店上市龙头平均估值仅20倍PE左右,处于历史低位。
1.连锁药店2024Q1复盘
2.2024Q1前瞻与边际变化
3.2023年回顾与周期判断
4.估值与投资建议
5.风险提示
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浙商证券:连锁药店2024Q1前瞻——连锁药店开局的一些思考
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